МВА за 10 дней. Самое важное из программ ведущих бизнес-школ мира - Стивен Силбигер

Термин «движение денежных средств» часто упоминается в сочетании с понятием «покупка с использованием заемных средств». Это – основа финансового анализа. Специалисты с Уолл-стрит могут быстро прикинуть качественный аспект инвестиционных решений, но в конечном счете для них имеют значение только последствия в денежном выражении. Анализ движения денежных средств основывается на той же информации, которую использует бухгалтер для подготовки отчета о движении денежных средств. Этот анализ отвечает на простой вопрос:

Какова стоимость вложенного капитала и сколько денежных средств он сможет генерировать ежегодно?

Денежные средства, генерируемые компанией, можно использовать для погашения задолженности, выплаты дивидендов, инвестирования в исследования, покупки нового оборудования или освоения недвижимости. Цель анализа – установить, когда, в каком объеме и в каком направлении потекут денежные средства при развитии событий по конкретному сценарию.

Инвестор может иметь в виду несколько целей, однако анализ движения денежных средств имеет отношение только к деньгам. К примеру, рекламная деятельность компании может повысить репутацию фирмы, но если выгоды от этого невозможно представить в денежном выражении, то анализ движения денежных средств здесь неуместен.

Анализ движения денежных средств нужен при покупке как станка, так и компании. Поэтому давайте переформулируем наш первый вопрос:

Каковы нынешние инвестиции и каковы будущие выгоды? Чтобы ответить на этот вопрос, необходимо:

1. Определить объем инвестиций.

2. Рассчитать величину выгод.

3. Составить календарь получения выгод.

4. Уточнить вероятность получения выгод.

5. Решить, оправдают ли выгоды ожидание.

Тут скрывается одна проблема: анализ движения денежных средств отражает потоки средств, но не прибылей. Например, перспективная компьютерная компания-стартап в Кремниевой долине «по бумагам» рассчитывает на прибыль в размере $3 млн, но если необходимо вложить $20 млн в исследования и $30 млн в строительство завода, то пока компания лишь тратит деньги. Ее прибыльность отнесена в будущее.

Расчетная прибыль, указываемая в отчете о прибылях и убытках, позволяет замерить инвестиции на отрезке времени, меньшем, чем окупаемость инвестиций, в то время как анализ движения денежных средств дает оценку конкретного проекта на весь срок проекта.

Для оценки первоначального движения средств по проекту может понадобиться следующая информация:

Использование денежных средств:

• затраты на строительство;

• приобретение запасов;

• покупка оборудования;

• рост дебиторской задолженности (клиенты покупают в кредит, заимствуя у вас средства на покупку).

Источники денежных средств:

• продажа лишнего оборудования;

• рост кредиторской задолженности (вы приобретаете материалы в кредит, заимствуя у поставщиков денежные средства на покупку).

Определяем использование денежных средств внутри срока проекта:

Источники денежных средств:

• доходы или продажи;

• роялти.

Использование денежных средств: